Die Schwankungen an den Aktienmärkten haben in der ersten Hälfte des laufenden Jahres spürbar zugenommen. Im Februar waren es Inflationssorgen und Zinsängste, die die Anleger beunruhigten. Im Mai sorgte dann die schwierige Regierungsbildung in Italien für Unruhe, bevor im Juni der Handelskonflikt zwischen den USA auf der einen Seite und Europa und China auf der anderen Seite wieder in den Vordergrund trat.

Die Kluft diesseits und jenseits des Atlantiks wird immer größer. Das gilt für die Geldpolitik, die Aktien- und die Rentenmärkte.

Ein robustes Wirtschaftswachstum ist die Grundlage für wachsende Unternehmensgewinne. Die sind wiederum die wichtigste Basis für steigende Aktienkurse. Anleger beobachten daher genau das ifo Geschäftsklima, das als der bedeutendste Frühindikator für die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland gilt.

Fundamental betrachtet gelten derzeit steigende Zinsen wohl als das größte Risiko an den Aktienmärkten. In den USA sind die Renditen von zehnjährigen Staatsanleihen bereits auf drei Prozent geklettert. Doch eine noch schärfere Korrektur am Anleihenmarkt ist kaum wahrscheinlich.

Zunächst brachte Donald Trump Steuererleichterungen für die Unternehmen seines Landes, welche die Konjunktur in den USA weiter befeuerte. Dies wiederum ließ Befürchtungen laut werden, die Zinsen müssten erhöht werden, damit die Konjunktur nicht überhitzt.

Mit der fast völligen Sorglosigkeit der Anleger ist es seit der jüngsten Korrektur erst einmal vorbei. Volatilitätsbarometer wie der deutsche VDAX New oder der amerikanische VIX notieren wieder deutlich höher als vor dem Kursrutsch Ende Januar/Anfang Februar.

An der Wall Street ist zum Wochenstart Panik ausgebrochen. Der US-Leitindex Dow Jones Industrial sackte am Montag zeitweise um knapp 1600 Zähler ab und damit um so viele Punkte wie nie zuvor an einem einzelnen Handelstag. Auch am deutschen Aktienmarkt ist nach dem jüngsten Rückschlag die Stimmung zum Wochenstart trüb geblieben.

In Deutschland ist im vergangenen Jahr die Inflationsrate auf 1,8 Prozent gestiegen. Das ist der höchste Stand seit 2012. Die erhöhte Teuerungsrate untermauert die Sorgen vor steigenden Zinsen. Denn die sind eigentlich nichts anderes als der Preis für geliehenes Geld.

Die Tendenz an den Kapitalmärkten war 2017 insbesondere geprägt von positiven Wertentwicklungen an den Aktienmärkten in den einzelnen Regionen und stabilen bis leicht freundlichen Rentenmärkten in der Eurozone und in den Vereinigten Staaten.

Seit dem Frühjahr 2009 legen die Kurse an den internationalen Aktienmärkten zu, also bereits seit mehr als achteinhalb Jahren. Viele Anleger fragen sich nun, ob die Aktienkurse auch 2018 noch weiter steigen können.